期货日报

　　近期，在主产地产量下降、政策调整等因素推动下 ，国际棕榈油价格走出一波上涨行情 。9月初至11月13日，马交所棕榈油主力期货合约收盘价从3933令吉/吨涨至4984令吉/吨
，涨幅26.7%。受国际市场影响，大商所棕榈油期货价格也保持同步上行态势 ，同期2501合约收盘价从7906元/吨涨至9782元/吨
，涨幅23.7%，涨幅低于外盘
。

　　我国是棕榈油主要的进口国和消费国之一 ，年消费量达600万吨
，印度尼西亚 、马来西亚是全球主要的棕榈油生产国。据相关专家分析，近期国际棕榈油价格上涨 ，跟这两个主产国的供应下降密切相关 。

　　印尼方面
，光大期货农产品分析师侯雪玲向记者介绍，受厄尔尼诺气象影响 ，今年前7个月印尼棕榈油产量表现“不尽人意”
，产量同比减少234万吨或7.3%
。叠加B35生物柴油政策的执行，印尼棕榈油国内消费同比增加 ，导致出口同比减少250万吨且库存维持250万吨以下偏低水平。8月后，印尼的棕榈油产量虽然有所增加
，但整体增幅有限 。

　　仪征方顺粮油工业有限公司期货部经理文瑞锋提到，近年来印尼、马来西亚油棕树普遍老化 ，产量增速放缓
。印尼精炼产能大幅提升
，精炼厂为了追求开工率抢购毛棕榈油，也在一定程度上加剧了短期供应偏紧。

　　此外 ，全球大宗商品研究机构Fastmarkets高级分析师 Sathia Varqa日前也提到了印尼生物柴油政策调整等预期因素对市场的影响 。

　　据悉
，目前印尼强制实施含有35%生物柴油的生物燃料油标准
。今年印尼政府公开表示，明年将使用40%棕榈油基燃料。根据印尼棕榈油生产商协会与生物柴油生产商协会数据 ，2024年实施的B35生物柴油标准对应棕榈油消费量1100万吨
，2025年实施B40对应棕榈油消费量将达到1400万吨 。因此市场预期，若明年印尼实施B40政策 ，其国内棕榈油需求将提升
，或影响棕榈油出口量
。

　　马来西亚方面，受天气影响 ，马棕油9—10月产量反季节性下降，产量难以满足需求增长。马来西亚棕榈油局最新的月度报告显示
，10月马来西亚棕榈油产量环比下降1.35%至179.73万吨，为连续第二个月下滑 。“从往年数据看 ，10月是马来西亚棕榈油产量最高的月份
，从11月到次年的2月进入减产周期。但上述数据表明，马来西亚棕榈油已经提前进入减产周期 ，这也是9月以来棕榈油价格上涨的主要因素之一
。 ”钢联农产品棕榈油分析师李婷说。

　　记者发现
，在经历了持续上涨后，棕榈油价格已开始回调 。截至11月15日下午收盘 ，大商所棕榈油期货结算价9986元/吨
，较11月12日下跌2.5%
。

　　中信建投期货农产品首席分析师石丽红表示，当前棕榈油价格已充分反映供应偏紧的现实与预期。随着印尼的产量逐步恢复 ，后期供给端的收缩更多来自可被预期的季节性减产
，或较难对价格形成持续提振 。同时，当前棕榈油相较其他植物油的高溢价令其需求被大幅抑制 ，不论是食用还是生柴领域均是如此，或将削弱棕榈油持续上行的根基
。

　　相关专家指出
，主导棕榈油价格后期走势的关键因素仍是东南亚供应的紧张程度。目前，棕榈油绝对价格运行至高位 ，需警惕后续回调风险
，建议国内产业企业主动利用期货工具，以期现结合的方式更好应对价格波动风险 。