周一（11月25日），A股市场探底回升 ，三大指数缩量微跌
，全市场超3700只个股上涨，逾150股涨停 ，逾200股涨超9%
，沪深两市成交1.49万亿元 。地产板块整体下行，龙头地产逆市表现 ，中证800地产指数成功收红
，截至收盘，华发股份 、招商蛇口
、大悦城涨逾1% ，陆家嘴、海南机场 、滨江集团
、衢州发展、保利发展等收红
。

　　热门ETF方面，代表A股龙头地产行情的地产ETF（159707）全天窄幅震荡
，场内价格收涨0.3%，全天成交额超3500万元 ，交投维持活跃。

　　楼市数据方面，中指研究院报告显示 ，上周楼市成交整体同环比均上升
，广深同比涨幅超一倍 。上周，一线城市成交面积整体环比上升12.33% ，同比上升32.09%
。分城市来看
，上海、北京环比上升，其中上海环比涨幅最大 ，为50.1%；同比来看，除上海外
，同比均上升，其中广深同比涨幅均超一倍 ，深圳涨幅最大
，为2.28倍。

　　消息面上，北上广深均取消普宅标准 。近期 ，四大一线城市——北京 、上海、广州和深圳
，相继宣布自12月1日起取消普通住宅与非普通住宅标准的划分，并调整相关税收政策
。这一举措旨在降低购房者成本 ，缓解企业资金压力
，进而稳定市场预期。

　　浙商证券指出，结合当前市场情况来看 ，9月末以来
，市场热度连续2个月维持高位，本次核心城市再度调整非普标准并降低税费 ，有助于再次降低居民购房及卖房成本，进一步助力市场热度提升
，且12月是传统的房企冲量季节，预计降税政策效果也将逐步显现 ，市场热度在12月有望持续维持企稳趋势 。

　　从配置角度看
，银河证券建议关注头部房企。该机构指出，优秀的央国企或具备良好的信用背景
、稳健的运营风格、相对较低的融资成本等特点 ，在前期投资拿地和销售的阶段均有优势
。随着行业的进一步发展
，央国企有望进一步提升行业地位，行业有望持续向头部集中。随着政策自上而下对行业的支持力度逐渐加大 ，头部房企的估值有望提升 。

　　估值层面上看
，龙头地产当前仍处估值低位区间
。以地产ETF（159707）标的指数为例，截至11月25日 ，该指数最新PB估值仅为0.76倍
，处近10年约11%分位点，估值低位特征明显。随着政策的持续落地 ，楼市有望维持企稳趋势，龙头地产估值有望抬升
，当前配置性价比或较高 。

　　布局央国企等头部房企 ，建议重点关注地产ETF（159707）
。资料显示
，地产ETF（159707）跟踪中证800地产指数，汇集市场12只头部优质房企 ，在投资方向上具有明显的头部集中度优势
，前十大成份股权重超9成，央国企含量高！在行业出清大背景下 ，龙头地产或更具弹性！

　　数据来源：沪深交易所
、中证指数公司、Wind等。

　　风险提示：地产ETF被动跟踪中证800地产指数
，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2012.12.21 ，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整
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