来源：华尔街见闻

　　尽管MicroStrategy的核心业务——软件销售——已经出现了财务困境
，甚至逐渐萎缩，但公司的股价仍然上涨了450%以上。市值也一度飙升至900亿美元 ，其中近370亿美元来自比特币储备的价值 。

　　MicroStrategy（MSTR）
，一度被视为互联网泡沫中的典型代表，如今却成为资本市场的一大“史诗级奇观”
。

　　现如今 ，公司是全球最大的比特币企业持有者
，拥有近2%的全球比特币储备。

　　然而，公司在二十多年前似乎“并不光彩 ” 。2000年 ，随着公司承认虚报财务数据
，股价从333美元跌至0.42美元，并且面临美国证券交易委员会的调查 ，最终支付巨额罚款
。

　　时至今日
，MicroStrategy的股东们再次面临一个令人矛盾的局面。公司已经在比特币的涨势中获得了巨大的回报，但这种依赖于比特币价格不断上涨的模式究竟能持续多久？

　　“永不满足
”的比特币收购者

　　二十年前 ，MicroStrategy原本是一家软件公司 。凭借超级碗广告和高飞的股价，一度成为资本市场的宠儿
。MicroStrategy联合创始人Michael Saylor放出豪言：

“我们的软件将变得无处不在
、不可或缺
，如果它停止工作，就会引发骚乱。”

　　然而 ，2000年
，随着公司承认虚报财务数据，股价从333美元跌至0.42美元 ，并且面临美国证券交易委员会（SEC）的调查 。Saylor和两名同事后来与SEC达成和解
，支付巨额罚款和非法所得
。尽管两人没有承认这些指控。

　　自2020年8月以来，MicroStrategy“摇身一变 ”成为全球最大的比特币企业持有者 ，公司股价飙升了约28倍 。过去两年中
，MicroStrategy通过不断发行股票和可转换债券筹集资金，用于购买比特币。截至目前 ，公司已经拥有近2%的全球比特币储备
。

　　根据公司最新宣布的“21/21计划
”
，MicroStrategy计划筹集420亿美元，其中一半将通过股票出售 ，另一半则通过债务融资，继续加码比特币投资。Saylor此前曾大胆预测：比特币到2045年将涨至1300万美元 。

　　尽管MicroStrategy的核心业务——软件销售——已经出现了财务困境
，甚至逐渐萎缩，但公司的股价仍然上涨了450%以上
。市值也一度飙升至900亿美元 ，其中近370亿美元来自比特币储备的价值。

　　MicroStrategy早已不再是单纯的软件公司
，而是一个“永不满足”的比特币收购者 。

　　时至今日，MicroStrategy的股东们再次面临一个令人矛盾的局面
。公司已经在比特币的涨势中获得了巨大的回报 ，但这种依赖于比特币价格不断上涨的模式究竟能持续多久？

　　如果比特币价格出现大幅波动
，或者美国监管机构对比特币的法律地位进行重新审视，MicroStrategy的股价和资本结构将会受到巨大冲击。

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