来源：紫金天风期货研究所

　　【20241203】云评论：RU：产区天气扰动 ，季节性问题下多空博弈

　　观点小结

　　12月3日
，泰南洪水扰动， RU和NR分别上涨570（3.13%）和450（3.05%）元/吨 ，带动BR上涨245（1.83%）元/吨 。

　　近期多空因素交织，供应方面
，东南亚主产区季节性上量，但泰国近期存在洪水扰动 ，10月出口环比下滑；消费方面
，欧美地区存在EUDR超前补库行为；库存方面，近期转为累库；宏观政策上 ，存在收储预期
。操作上暂时建议转为逢低多布局。

　　1  季节性上量背景下
，天气存在扰动

东南亚地区未来降水减少，泰南天气仍有异常：上周 ，泰国产区洪水扰动
，对割胶工作存在影响；泰国气象局最新发布，未来2-3天内 ，泰国南部地区将有大至特大暴雨 。本周与下周
，东南亚其他地区降水减少，恢复正常
。

　　图1 天气预测图

　　图2 泰国橡胶出口情况

泰国1-10月累计出口总量同比下滑：泰南今年供应旺季环比能否上量在反复验证阶段 ，整体出胶量仍显不足
，收胶价格维持。2024年1-10月泰国橡胶出口总量（包括天然橡胶和混合橡胶）为317.9万吨，同比减少5.7% ，预计全年出口量环比下滑1.6%-5.3% 。

　　图3 泰国原料价格走势

　　图4 国内胶水价格走势

泰南洪水扰动，原料价格上涨：截至12月3日 ，泰国胶水价格为69.25泰铢/千克
，环比上涨0.75泰铢/千克。泰国杯胶价格为60.50泰铢/千克，环比上涨2.25泰铢/千克
。海南胶水价格为18000元/吨 ，环比上涨400元/吨。云南胶水价格为16000元/吨，环比上涨400元/吨 。

　　2  内需维持
，海外存在补库行为

半钢开工率高位运行，季节性累库：截至11月29日 ，中国半钢轮胎周度产能利用率为79.07%
，环比持平
。库存可用天数为39天，环小幅增加。截至11月29日 ，中国全钢轮胎周度产能利用率为59.95%
，环比有所下滑 。中国全钢轮胎库存可用天数为41天，环比持平
。

　　图5 中国轮胎周度产能与库存季节图

海外橡胶进口量环比增加：1-9月欧盟累计进口天然橡胶84.08万吨
，环比去年同期增加10.21%。1-9月美国累计进口天然橡胶64.12万吨，环比去年同期增加1.78% 。1-10月日本累计进口天然橡胶45.03万吨 ，环比去年同期增加0.95%
。1-10月韩国累计进口天然橡胶20.73万吨，环比去年同期减少1.21%。

　　图6 海外橡胶进口量季节图